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孝感拳打脚踢 融通邹曦:房地产投资、周期消费将处于较好景气状态

2020-01-11 19:15:34   来源:基长新闻   阅读:1529


孝感拳打脚踢 融通邹曦:房地产投资、周期消费将处于较好景气状态

孝感拳打脚踢,融通基金邹曦:房地产投资、周期消费或将处于较好的景气状态

2019年已近尾声,2020投资策略出炉。公募基金经理如何看待明年的投资机遇?融通基金权益投资部总监邹曦认为,目前市场最关注的宏观数据主是“3”、“6”、“7”三个数字,即CPI超过3%之后,通胀压力将加剧;GDP跌至6%之后,对经济增长的担忧会提升;经贸摩擦缓解后,人民币汇率会回到“7”以下。对这种宏观格局的解读,决定了市场方向。

房地产投资、新开工、房地产建安投资的超预期可以持续到明年年底。预计房地产竣工在今年四季度和明年一季度会明显提升,会带来房地产消费的相关需求。基于此,房地产投资、周期消费或将处于较好的景气状态;周期股中长期看好工程机械、重卡和水泥,不太看好钢铁、煤炭、有色化工;消费股相对看好白酒、免税、医药可以配置,不太看好纺服和零售。

目前,市场对科技、消费、金融等板块的盈利预期已经比较充分,在通胀高企的环境下,无风险利率很难进一步下行,对估值推升作用会削弱,甚至会出现无风险利率上行,对消费股的估值形成压制。

对于科技股而言,贸易摩擦如果达成阶段性协议,那么前期科技股的逻辑或将重构。长期来看,我们需要发展自主供应链,但短期必要性已不再迫切,因此短期可能存在高估。在这个过程中,板块整体不一定有机会。同时,5G、安全可控等公司的业绩会在明年相继被证伪。从资金推动的角度来看,今年最大的增量资金不是外资,而是游资,游资偏向于具有想象空间的科技股,明年游资的边际效应会递减,对这些股票的推动力也会减弱。

邹曦分析,中国经济进入存量经济阶段是A股市场核心资产兴起的基本前提。历史比较和存量经济的特点,可以帮助我们对核心资产进行比较清晰的界定:行业需求平稳增长,波幅有限,具有较强的持续性;行业竞争格局逐步优化,行业集中度提升,非终端需求的内生因素成为企业间竞争的主要因素;企业的收入利润规模处于行业领先地位,具备核心优势壁垒,在行业竞争中处于优势地位且优势能持续扩大;企业具有良好的财务结构,现金流稳定,资本收益率较高,现金流能自足(self-sufficient)实现业务扩张是重要标志。

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